Im Vorfeld der viel beachteten Zinsentscheidung der US-Notenbank haben sich Hedgefonds-Manager Ray Dalio und JPMorgan-Chef Jamie Dimon zu Wort gemeldet. Während an den Märkten eine hitzige Debatte über das Ausmaß der ersten Zinssenkung entbrannt ist, sagen beide Wall-Street-Legenden, dass der heutige Zinsschritt keine entscheidende Rolle spielen werde. Ray Dalio und andere Investoren betonen, dass es wichtiger sei, den Blick auf die längerfristige Perspektive zu richten. Sie warnten insbesondere vor den Risiken in China.
Leitzinssenkung der Fed nicht ausschlaggebend
Das Ausmaß der Zinssenkung der US-Notenbank in dieser Woche werde für die Anleger weltweit kein entscheidender Faktor sein. Vielmehr seien sie besorgt über die Risiken einer Konjunkturabschwächung in China, sagten Teilnehmer eines regionalen Wirtschaftsforums.
Ray Dalio, Gründer von Bridgewater Associates, sagte, die heutige Zinsentscheidung der Fed werde auf lange Sicht „keinen Unterschied“ machen, da die Federal Reserve die Realzinsen letztlich niedrig halten müsse, um die steigenden Schulden bedienen zu können.
„Die Fed muss die Zinssätze hoch genug halten, um die Gläubiger davon zu überzeugen, dass sie eine echte Rendite erzielen, ohne sie so hoch zu halten, dass die Schuldner in Schwierigkeiten geraten“, sagte Dalio am Mittwoch gegenüber Haslinda Amin von Bloomberg Television am Rande des Milken Institute Asia Summit 2024 in Singapur.
Es wird allgemein erwartet, dass die Fed heute eine Zinssenkung ankündigt, nachdem sie die Kreditkosten über ein Jahr lang auf einem 20-Jahres-Hoch gehalten hat. Investoren und Prognostiker sind sich jedoch uneinig, ob die Fed die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt oder einen halben Prozentpunkt senken wird, um die Wirtschaft sanft zu landen.
„Es ist wichtiger, sich auf die längerfristige Perspektive zu konzentrieren und insbesondere für Aktieninvestoren einen Fünf- oder Zehnjahreshorizont ins Auge zu fassen“, sagte Jody Jonsson, stellvertretender Vorsitzender von Capital Group Companies Inc., in einem separaten Interview bei der Veranstaltung. Unabhängig von der Höhe der Zinssenkung sagte Jonsson: „In meinem eigenen Portfolio wird sich nichts ändern.“
Jonathan Goldstein, CEO von Cain International, betonte, die Rückkehr ins Büro sei für das Schicksal der Immobilienbranche ebenso wichtig wie etwaige Zinssenkungen durch die Fed.
Jamie Dimon zur Zinspolitik der Fed
Jamie Dimon, CEO von JPMorgan, schloss sich Dalio an und sagte, dass es keine „weltbewegenden“ Auswirkungen hätte, egal, ob die Federal Reserve den Leitzins um 25 oder 50 Basispunkte senkt.
„Sie müssen es tun“, sagte Dimon am Dienstag auf einer Konferenz. Aber „es ist nur eine Kleinigkeit, wenn die Fed die Zinsen erhöht oder senkt, denn dahinter steckt eine reale Wirtschaft.“
Dimon sagte letzten Monat, er glaube nicht, dass es so wichtig sei, was die Marktteilnehmer denken, und verwies dabei auf die anhaltende wirtschaftliche Unsicherheit und den Inflationsdruck. Seit über einem Jahr warnt er, dass die Inflation hartnäckiger sein könnte als von den Anlegern erwartet, und schrieb in seinem jährlichen Brief an die Aktionäre im April, sein Unternehmen sei auf Zinssätze von 2 bis 8 Prozent oder mehr vorbereitet.
Am Dienstag bekräftigte er auf der jährlichen Financial Markets Quality-Konferenz des Georgetown Psaros Center for Financial Markets and Policy, dass geopolitische Probleme – darunter die Kriege in der Ukraine und im Nahen Osten sowie die Beziehungen der USA zu China – seine größte Sorge seien. „Das übersteigt alles, was ich in meiner bisherigen Karriere erlebt habe“, sagte er.
„Die Leute konzentrieren sich zu sehr darauf, ob wir eine weiche oder eine harte Landung haben werden“, sagte Dimon. „Ehrlich gesagt haben die meisten von uns das alles schon durchgemacht, es ist nicht mehr so wichtig.“
Abschwung in China
Allerdings haben die Anleger ihre Besorgnis über die Abschwächung der Konjunktur in China zum Ausdruck gebracht. Die dortigen Behörden stehen unter Druck, mit fiskal- und geldpolitischen Anreizen zu reagieren, um der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt zu helfen, ihr Wachstumsziel von rund 5 Prozent zu erreichen.
China leide unter den „schlimmer als erwarteten Auswirkungen“ des Covid-19-Ausbruchs, sagte Fang Fenglei, Gründer und Vorsitzender von Hopu Investment Management, und verwies dabei auf fallende Aktienmärkte und ausländische Direktinvestitionen.
Während die Investoren auf stärkere Konjunkturimpulse zur Ankurbelung des Wachstums hoffen, kümmert sich die chinesische Führung aufgrund ihrer langfristigen Strategie und der „Menschen zuerst“-Mentalität nicht um kurzfristige Interessen“, sagte Fang.
Die chinesischen Politiker wollten nicht wiederholen, was in der Vergangenheit passierte, als ein Konjunkturpaket im Umfang von 4 Billionen Yuan (564 Milliarden Dollar) nach der Finanzkrise die Immobilienpreise in die Höhe trieb und zu Überkapazitäten führte, sagte Fang.
Chinas Industrieproduktion verzeichnete im August den längsten Rückgang seit 2021, wobei Konsum und Investitionen stärker zurückgingen als erwartet, wie aus am Samstag veröffentlichten Daten hervorgeht. Im Vorfeld der Veröffentlichung der Daten signalisierte die People’s Bank of China, dass der Kampf gegen die Deflation eine höhere Priorität habe, und deutete eine weitere Lockerung der Geldpolitik an.
Dalio sagte, ein kleiner Teil des Portfolios seines Family Office sei weiterhin in China investiert, merkte jedoch an, dass es in dem Land „echte Probleme“ gebe.
„Ein kleiner Prozentsatz unseres Portfolios ist in China investiert und wir werden während des gesamten Prozesses in China bleiben“, sagte er und fügte hinzu, dass das Land weiterhin ein „sehr attraktiver Standort“ für Investitionen sei.
Die Probleme der chinesischen Wirtschaft seien sowohl für chinesische als auch für westliche Unternehmen „ein großes Problem“, das „nicht schnell durch staatliche Maßnahmen gelöst werden kann und dessen Lösung einen viel längeren Zeitraum in Anspruch nehmen wird“, fügte Jonsson von Capital Group hinzu. Für Investoren sei die mittelfristige Entwicklung in China letztlich wichtiger als die heutige Zinssenkung der Fed.
FMW/Bloomberg
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