Wirtschaftsnachrichten

Zinssätze um drei Viertel Prozentpunkte angehoben


Die US-Notenbank hat am Mittwoch die Leitzinsen um weitere dreiviertel Prozentpunkte angehoben und angedeutet, dass sie weiterhin deutlich über dem aktuellen Niveau steigen wird.

In ihrem Bestreben, die Inflation auf den höchsten Stand seit Anfang der 1980er Jahre zu senken, erhöhte die Zentralbank ihren Federal Funds Rate auf eine Bandbreite von 3 % bis 3,25 %, den höchsten Stand seit Anfang 2008, nach dem dritten Mal in Folge 0,75 Prozentpunkt verschieben.

Die Aktien schwankten nach der Ankündigung, wobei der Dow Jones Industrial Average zuletzt leicht nachgab. Der Markt schwankte, als der Fed-Vorsitzende Jerome Powell die Aussichten für die Zinssätze und die Wirtschaft erörterte.

Händler waren besorgt, dass die Fed länger restriktiver bleibt, als manche erwartet hatten. Projektionen von der Sitzung deuteten darauf hin, dass die Fed erwartet, die Zinsen in ihren beiden verbleibenden Sitzungen in diesem Jahr um mindestens 1,25 Prozentpunkte anzuheben.

‚Hauptbotschaft hat sich nicht geändert‘

„Meine Hauptbotschaft hat sich seit Jackson Hole nicht geändert“, sagte Powell in seiner Pressekonferenz nach dem Treffen und bezog sich auf seine Grundsatzrede auf dem jährlichen Symposium der Fed im August in Wyoming. „Das FOMC ist fest entschlossen, die Inflation auf 2 % zu senken, und wir werden daran festhalten, bis die Arbeit erledigt ist.“

Die Erhöhungen, die im März begannen – und von einem Punkt nahe Null aus – markieren die aggressivste Straffung der Fed, seit sie 1990 damit begann, den Tagesgeldsatz als wichtigstes politisches Instrument zu verwenden. Der einzige Vergleich war 1994, als die Fed eine Erhöhung vornahm insgesamt 2,25 Prozentpunkte; sie würde im Juli des folgenden Jahres mit der Zinssenkung beginnen.

Zusammen mit den massiven Zinserhöhungen signalisierten Fed-Beamte die Absicht, weiter zu steigen, bis das Fondsniveau 2023 einen „Endzins“ oder Endpunkt von 4,6 % erreicht. Das bedeutet eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im nächsten Jahr, aber keine Senkungen .

Der „Dot Plot“ der Erwartungen einzelner Mitglieder deutet nicht auf Zinssenkungen bis 2024 hin. Powell und seine Kollegen haben in den letzten Wochen betont, dass es unwahrscheinlich ist, dass es im nächsten Jahr zu Zinssenkungen kommt, da der Markt dies eingepreist hatte.

Mitglieder des Federal Open Market Committee geben an, dass sie erwarten, dass die Zinserhöhungen Konsequenzen haben werden. Der Funds Rate auf den ersten Blick bezieht sich auf die Zinssätze, die Banken sich gegenseitig für Übernachtkredite berechnen, aber er schlägt sich auch in vielen zinsvariablen Schuldinstrumenten von Verbrauchern nieder, wie z. B. Eigenheimkrediten, Kreditkarten und Autofinanzierungen.

In ihren vierteljährlichen Aktualisierungen der Schätzungen für Raten und Wirtschaftsdaten einigten sich die Beamten auf die Erwartung, dass die Arbeitslosenquote bis zum nächsten Jahr von derzeit 3,7 % auf 4,4 % steigen wird. Anstiege dieser Größenordnung werden oft von Rezessionen begleitet.

Gleichzeitig erwarten sie für 2022 eine Verlangsamung des BIP-Wachstums auf 0,2 % und einen leichten Anstieg in den Folgejahren auf eine längerfristige Rate von nur noch 1,8 %. Die revidierte Prognose ist ein deutlicher Rückgang gegenüber der Schätzung von 1,7 % im Juni und kommt nach zwei aufeinanderfolgenden Quartalen mit negativem Wachstum, einer allgemein anerkannten Definition einer Rezession.

Powell räumte ein, dass eine Rezession möglich ist, insbesondere wenn die Fed weiter aggressiv straffen muss.

„Niemand weiß, ob dieser Prozess zu einer Rezession führen wird oder, wenn ja, wie stark diese Rezession sein wird“, sagte er.

Die Erhöhungen gehen auch mit der Hoffnung einher, dass die Gesamtinflation in diesem Jahr auf 5,4 % sinken wird, gemessen am bevorzugten Preisindex für private Konsumausgaben der Fed, der im Juli eine Inflation von 6,3 % anzeigte. Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen sieht die Inflation dann bis 2025 auf das 2%-Ziel der Fed zurückfallen.

Es wird erwartet, dass die Kerninflation ohne Lebensmittel und Energie in diesem Jahr auf 4,5 % sinken wird, was sich gegenüber dem derzeitigen Niveau von 4,6 % kaum verändert hat, bevor sie schließlich bis 2025 auf 2,1 % sinkt. (Der PCE-Wert liegt deutlich unter dem Verbraucherpreisindex.)

Der Rückgang des Wirtschaftswachstums kam, obwohl die Erklärung des FOMC die Sprache massierte, die im Juli Ausgaben und Produktion als „nachgelassen“ beschrieben hatte. In der Erklärung dieses Treffens heißt es: „Jüngste Indikatoren deuten auf ein bescheidenes Wachstum der Ausgaben und der Produktion hin.“ Dies waren die einzigen Änderungen in einer Erklärung, die einstimmig angenommen wurde.

Ansonsten bezeichnete die Erklärung den Stellenzuwachs weiterhin als „robust“ und stellte fest, dass „die Inflation erhöht bleibt“. Es wiederholte auch, dass „laufende Erhöhungen der Zielrate angemessen sein werden“.

„75 ist das neue 25“

Das Punktdiagramm zeigte kurzfristig praktisch alle Mitglieder an Bord mit den höheren Raten, obwohl es in den Folgejahren einige Abweichungen gab. Sechs der 19 „Punkte“ sprachen sich dafür aus, die Zinsen im nächsten Jahr auf einen Bereich von 4,75 % bis 5 % anzuheben, aber die zentrale Tendenz ging zu 4,6 %, was die Zinsen in den Bereich von 4,5 % bis 4,75 % bringen würde. Die Fed strebt ihren Leitzins in Viertelpunktbereichen an.

Das Diagramm zeigte bis zu drei Zinssenkungen im Jahr 2024 und vier weitere im Jahr 2025, um den längerfristigen Leitzins auf einen mittleren Ausblick von 2,9 % zu senken.

Die Märkte haben sich auf eine aggressivere Fed eingestellt.

„Ich glaube, 75 ist die neue 25, bis etwas kaputt geht und noch nichts kaputt gegangen ist“, sagte Bill Zox, Portfoliomanager bei Brandywine Global, in Bezug auf das Ausmaß der Zinserhöhungen. „Die Fed steht nicht in der Nähe einer Pause oder eines Drehpunkts. Sie konzentriert sich wie ein Laser darauf, die Inflation zu brechen. Eine Schlüsselfrage ist, was sie sonst noch brechen könnte.“

Händler hatten die Bewegung um 0,75 Prozentpunkte vollständig eingepreist und sogar eine Chance von 18 % auf eine volle Prozentpunkterhöhung laut Daten der CME Group eingeräumt. Futures-Kontrakte kurz vor der Sitzung am Mittwoch implizierten einen Leitzins von 4,545 % bis April 2023.

Die Schritte erfolgen inmitten einer hartnäckig hohen Inflation, die Powell und seine Kollegen einen Großteil des letzten Jahres damit verbrachten, sie als „vorübergehend“ abzutun. Beamte gaben im März dieses Jahres nach, mit einem Anstieg um einen Viertelpunkt, der der erste Anstieg war, seit die Zinsen in den frühen Tagen der Covid-Pandemie auf Null gesenkt wurden.

Zusammen mit den Zinserhöhungen hat die Fed die Anzahl der Anleihebestände reduziert, die sie im Laufe der Jahre angesammelt hat. Der September markierte den Beginn einer „quantitativen Straffung“ in voller Geschwindigkeit, wie sie an den Märkten bekannt ist, wobei monatlich bis zu 95 Mrd.

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