Donald Trump übernahm sein Büro in einer schwierigen Zeit, auch wenn es im Moment nicht so aussieht: eine kurze Präsentation des Handelskrieges, der US -Wirtschaft und der US -Austausch zu Beginn seiner zweiten Präsidentschaft.
Trump: Das teure US-amerikanische Aktienmärkte-Damoklesschwert für die neue US-Verwaltung
Der US -Aktienmarkt hat in den letzten Jahren eine Expansion erkannt, da sie in der Geschichte selten existiert hat. Die Marktkapitalisierung aller US -Aktien stieg 2009 von weniger als 10 Billionen US -Dollar auf über 63 Billionen US -Dollar.
Alle Bewertungsstandards haben die Spitze der Skala erreicht, ob Shiller-KGV, ob ein Buffet-Indikator oder die Entwicklung des Verlaufs/Gewinnverhältnisses.
Der Anteil der US -Aktien in der MSCI -Welt, dh der Sammelindex der 23 größten industrialisierten Länder, beträgt 73 Prozent. Was bedeutet Donald Trump mit seinem Sprichwort, dass er Amerika wieder groß machen will? Sollte ein Land mit einem Anteil von vier Prozent an der Weltbevölkerung rund 50 Prozent der globalen Aktienmarktkapitalisierung und möglicherweise auch eine ähnliche Wirtschaftsleistung ausgeben? Wahrscheinlich ein Kapitalfehler. Trump sollte tatsächlich versuchen, den Status der Vereinigten Staaten mit Händen und Füßen zu halten.
Das Wachstum der Vereinigten Staaten mit zwei bis drei Prozent in den letzten acht Jahren war nur durch eine Erhöhung der Schulden von 20 auf 36 Billionen US -Dollar möglich. Dieser Aufschwung war überwiegend schuldenfinanziert und nicht auf produktives Wachstum. Wenn Europa jedes Jahr auch von 7 Prozent abgelehnt worden wäre, wäre ein ähnliches Wachstum veröffentlicht worden.
Unabhängig von der gigantischen Leistung der großartigen sieben. Aber 70 Prozent werden vom Verbraucher und auch von den Dienstleistungen bestimmt.
Trump und Handelskrieg: gefährlich für die USA
Wenn Donald Trump nun versucht, die Macht der Vereinigten Staaten durch radikale Maßnahmen wie Zölle und Ausstieg vieler internationaler Organisationen hervorzuheben, könnte dies die Reaktanz in den großen industrialisierten Ländern auslösen. Vielleicht würden sich diese sogar gegen den scheinbar unangreifbaren Konkurrenten und näher zusammen verteidigen.
Darüber hinaus ist der US -Aktienmarkt mit 63 Billionen US -Dollar das Damokles -Schwert, das über den USA schwebt. Sollte Donald Trump durch seine aggressive Zollpolitik eine Korrektur auf dem Aktienmarkt auslösen, die die klassische Definition minus 10 Prozent-das wären bereits sechs Billionen Dollar finanzieller Verlust auf dem US-amerikanischen Kapitalmarkt betragen. Wahrscheinlich 80 Prozent davon für die US -Firma.
Dies würde dem Doppel der gesamten Importe der Vereinigten Staaten von drei Billionen Dollar im Jahr 2024 entsprechen. Was funktioniert es, wenn Sie 100 Dollar oder 200 Milliarden Dollar vom Drücken von Mexiko oder Kanada erhalten?
Das mittlere Vermögen der Amerikaner auf dem Kapitalmarkt lag im vergangenen Jahr 250.000 US -Dollar. Das bedeutet nichts anderes als diese Hälfte der US -Budgets haben noch höhere Vermögenswerte. Dies liegt gut und weh für die Amerikaner nicht nur wegen ihrer Immobilien, sondern auch für den Aktienmarkt in extremem Maße. Zum Beispiel dürfte der Verbrauch im Falle einer erheblichen Korrektur der großen Indizes in einem Unternehmen in einem Unternehmen zusammenbricht.
Im Jahr 2018 kaufte US -Präsident Trump die Banken, um Aktien zu einem Rückgang des S & P 500 von 19 Prozent zu kaufen, um keinen Bärenmarkt zuzulassen. Zu dieser Zeit waren die S & P 500 2500 Punkte, jetzt bei über 6000. Die meisten Analysten haben dies anscheinend bereits vergessen.
Zinsen mit hohem Kapitalmarkt – Wer sollte die teuren Anleihen kaufen?
Der nächste Regulativ ist jedoch der Anleihenmarkt, auf dem die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihe derzeit zwischen 4,5 und 4,8 Prozent liegt. Die Einführung von hohen, doppelten Zöllen könnte die Inflation erhitzen und die Renditen schnell über die Marke 5 Prozent erhöhen
Eine unglaublich angespannte Situation für Finanzminister Scott Bessent, die nicht nur sieben Billionen Dollar alter Anleihen nachschlägt, sondern auch etwa zwei Billionen Dollar neuer Schuldenpapiere abgeben muss. Die durchschnittliche Rendite aller Schulden beträgt derzeit 3,1 Prozent. Und als Rezension: Als Donald Trump sein Amt antrat, waren die Schulden nicht nur 80 Prozent niedriger als heute, sondern auch die Rendite der zehnjährigen US -Staatsanleihe mit nur 2,4 Prozent.
Mit diesem jährlichen Defizit von sieben Prozent bemüht sich Donald Trump auch, die Unternehmenssteuern von 21 auf 15 Prozent zu senken. Wo möchte er den Mangel an Einnahmen erzielen – das Budgetdefizit betrug 2024 etwa 2,1 Billionen US -Dollar? Und das Außenhandelsdefizit ist ein schmaler Billionen Dollar. Selbst wenn Trump das Handelsbilanzdefizit mit allen Staaten auf Null fallen könnte -was tatsächlich fast möglich ist -wäre die Haushaltslücke niemals möglich.
Ergo: Selbst wenn Donald Trump sich allmächtig fühlt (durch die wirtschaftliche außergewöhnliche Situation der Vereinigten Staaten) und Gott von Gott bestimmt, die Vereinigten Staaten in einen neuen Wohlstand zu bringen, ist seine Situation anders als vor acht Jahren. Sie drücken nur das Problem der großen Staatsverschuldung vor Ihnen. Aber was wäre, wenn sich im Ausland aufgrund einer aggressiven Zollpolitik sich weigern würde, amerikanische Staatsanleihen zu diesen Bedingungen zu kaufen? Davon werden in den nächsten zwölf Monaten nicht weniger als 9 Billionen US -Dollar auf den Markt kommen.
Abschluss
Auch ohne Donald Trumps aggressive Politik mit Zöllen und regionalen Anhängen könnte der US -Aktienmarkt einer Phase der Korrektur und einer längeren Seitwärtsbewegung ausgesetzt sein. Da ein Anstieg der Aktienmärkte im letzten Jahrzehnt um 13 Prozent pro Jahr über den langfristigen Durchschnitt von 10 Prozent und 13 Prozent über mehreren Jahren liegt, schafft er eine starke (exponentielle) Abweichung. Natürlich, verursacht durch das gigantische Wachstum der großartigen sieben, die gegen das Problem der großen Zahl (Marktkapitalisierung) sind. Denn ein Verdreifachung des Wertes von Nvidia von einem Dollar bis drei Billionen Dollar innerhalb eines Jahres war noch möglich. Von nun an ist in Zukunft so etwas kaum vorstellbar.
Dies erfordert eine Rückkehr zum Mittelwert, dh die Anglo -Saxon -Version des „Reverse to the Mean“. Oder als Jack Bogle, der Erfinder des Indexfonds, formuliert so treffend in seiner langen Lebensdauer: Überarbeitung des Mittelwerts ist die Eisenregel der Finanzmärkte.
Es ist sogar viel kontraproduktiv von einem US -Präsidenten, in dieser Situation einen Handelskrieg mit Ausland zu beginnen und Handelswege zu zerstören, die jahrzehntelang aufgebaut sind. Eine Produktionsrückgewinnung in den USA ist sicherlich wünschenswert, aber mit Löhne von weit über 50 US -Dollar in der Automobilindustrie wird dies auch zu einem größeren Problem. Weil die Globalisierung den Wohlstand der Nationen und nicht die Zwangsvollstreckung mit Tarifen gebracht hat. Dafür gibt es kein historisch positives Modell.
Vertrauen Sie nicht auf Zölle, Herr Präsident! Auch wenn Donald Trump seit über 35 Jahren davon geträumt hat, das Gegenteil zu beweisen und die anderen Nationen mit Handelsüberschüssen für ihren unfairen Ansatz für die Registrierkasse zu beten.
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