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Exklusiv: Goldman Sachs: Selbst ein Beinahe-Ausfall von US-Schulden könnte eine Rezession und Marktchaos auslösen


„Wenn Zweifel an der Fähigkeit oder Bereitschaft der US-Regierung bestünden, Zins- und Tilgungszahlungen pünktlich zu leisten, könnte das sehr, sehr nachteilige Folgen haben“, sagte Jan Hatzius, Chefvolkswirt bei Goldman Sachs, in einem Interview mit CNN.
Die Vereinigten Staaten erreichten letzte Woche die Schuldenobergrenze und zwangen Finanzministerin Janet Yellen zu Buchführungsmanövern, um eine Überschreitung dieser 31-Billionen-Dollar-Kreditgrenze zu vermeiden.
Wenn der Kongress die Schuldenobergrenze nicht rechtzeitig anhebt, werden sich die Anleger Sorgen machen, dass die Möglichkeit einer verspäteten Zahlung von US-Staatsanleihen besteht, die „vielleicht der wichtigste Vermögenswert in der Weltwirtschaft“ sind, sagte Hatzius.

Im Gegensatz zu vielen seiner Konkurrenten an der Wall Street ist Goldman Sachs relativ optimistisch in Bezug auf die US-Wirtschaft, wobei Hatzius gegenüber CNN sagte, dass Amerika wahrscheinlich eine Rezession durch die Präsidentschaftswahlen 2024 vermeiden wird.

Eine Krise der Schuldenobergrenze ist jedoch ein Hauptrisiko für diese optimistischen Aussichten.

Auf die Frage, ob ein Ausfall oder sogar ein Beinahe-Ausfall eine Rezession verursachen könnte, bejahte Hatzius.

„Das ist die Sorge: Turbulenzen auf den Finanzmärkten, eine große Verschärfung der Finanzbedingungen und das verstärkt den Abwärtsdruck auf die Wirtschaftstätigkeit“, sagte er. „Das ist sicherlich die Sorge. Es ist nicht unsere Erwartung.“

Ökonomen und US-Beamte haben zuvor vor schlimmen Folgen gewarnt, wenn die Bundesregierung die außerordentlichen Maßnahmen zur Vermeidung eines Zahlungsausfalls ausschöpft.

Yellen sagte letzte Woche gegenüber Christiane Amanpour von CNN, dass eine „globale Finanzkrise“ die Folge sein könnte, wenn Washington keine Zahlungen leistet. Der Ökonom Mark Zandi hat einen tatsächlichen Zahlungsausfall einmal als „finanzielles Armageddon“ bezeichnet.

„Am Ende wird eine Lösung gefunden“

Die Geschichte zeigt, dass der Kongress schließlich eine Einigung erzielt, um die Schuldenobergrenze anzuheben, obwohl es in der Vergangenheit enge Gespräche gab. Im Jahr 2011 wurde das perfekte AAA-Rating der Vereinigten Staaten von S&P Global Ratings herabgestuft, da der Gesetzgeber darum kämpfte, einen Kompromiss zu finden. Diese Episode trug dazu bei, Turbulenzen an der Wall Street auszulösen und das Vertrauen der Unternehmen zu schwächen.

Führende Politiker an der Wall Street und in Washington haben davor gewarnt, dass diese Verhandlungen über die Schuldenobergrenze eine besondere Herausforderung darstellen könnten.

Die historische Dysfunktion, die der Wahl von Sprecher des Repräsentantenhauses, Kevin McCarthy, Anfang dieses Monats vorausging, unterstrich, wie schwierig es sein wird, umstrittene Gesetze durch das Repräsentantenhaus zu bringen. McCarthy führt nicht nur eine hauchdünne Mehrheit, er stimmte auch Zugeständnissen zu, die der äußersten Ecke der GOP beträchtlichen Einfluss verleihen.

Dennoch erwartet Goldman Sachs, dass schließlich eine Einigung über die Schuldenobergrenze erzielt wird.

„Wir glauben, dass am Ende eine Lösung gefunden wird“, sagte Hatzius. „Diese Lösungen werden oft im allerletzten Moment gefunden.“

Warum Goldman Sachs sagt, dass eine Rezession nicht kommt

Unter der Annahme, dass die Vereinigten Staaten die Schuldenobergrenze überstehen, ist Goldman Sachs hinsichtlich der Aussichten für die US-Wirtschaft optimistisch.

„Wir erwarten keine Rezession“, sagte Hatzius und stellte fest, dass seine Firma eine Rezessionschance von immer noch 35 % sieht, verglichen mit dem Konsens an der Wall Street von etwa 65 %. „Unsere Grundlinie ist eine sanfte Landung.“

Und doch hat eine Welle großer Unternehmen in den letzten Wochen Entlassungen angekündigt, darunter Technologiegiganten wie Microsoft und Amazon sowie Finanzunternehmen wie BlackRock und Goldman Sachs selbst.

Goldman Sachs geht davon aus, dass sich der brandheiße Arbeitsmarkt weiter abkühlen wird, aber nur allmählich. Hatzius sieht nicht, dass die Wirtschaft in diesem Jahr monatlich Arbeitsplätze verliert, obwohl er sagte, dass das monatliche Lohnwachstum unter 100.000 sinken könnte.

Inflation hat „ziemlich deutlich ihren Höhepunkt erreicht“

Diese Verlangsamung, kombiniert mit der Verlangsamung des Wohnungsbaus, der Entspannung der Lieferkettenturbulenzen und den Auswirkungen des Krieges in der Ukraine, sollte dazu beitragen, die Inflation zu senken, ohne einen Abschwung zu verursachen.

Hatzius erwartet, dass die Inflation von 9,1 % im vergangenen Sommer bis Ende dieses Jahres oder 2024 auf 2 % bis 3 % steigen wird.

„Ich denke, die Inflation hat ihren Höhepunkt ziemlich deutlich erreicht“, sagte Hatzius und fügte hinzu, dass er „relativ hohes Vertrauen“ in diesen Aufruf habe.

Der Ökonom von Goldman Sachs sagte, seine Prognose sei, dass sich die wirtschaftliche Expansion der USA bis zu den Präsidentschaftswahlen 2024 fortsetzen werde, obwohl das kein Volltreffer sei.

„Je weiter Sie in der Zeit gehen … desto größer ist das Risiko, dass Sie unterwegs von etwas Schlimmem getroffen werden und Sie eine Rezession bekommen“, sagte Hatzius. „Bis November 2024 wird es ein engerer Anruf.“