Een versie van dit verhaal verscheen voor het eerst in de Before the Bell-nieuwsbrief van CNN Business. Geen abonnee? U kunt zich aanmelden hier. U kunt naar een audioversie van de nieuwsbrief luisteren door op dezelfde link te klikken.
New York
CNN
—
Wereldwijde banken hebben zojuist hun slechtste week sinds 2008 achter de rug. Wat komt er daarna?
De gevolgen van de bancaire onrust van deze maand – de verrassende bankruns en instortingen van Silicon Valley Bank en Signature Bank – zijn wijdverbreid. In zijn kielzog is het wereldwijde banksysteem opgeschud.
De komende week is er meer volatiliteit in het verschiet. Maar dat betekent niet dat dit een herhaling is van de wereldwijde financiële crisis van 15 jaar geleden. De deposito’s van dagelijkse klanten zijn gegarandeerd en toezichthouders over de hele wereld zeggen dat het banksysteem gezond blijft.
Credit Suisse en Eerste Republiek: Nog twee banken wankelden maar bleven de hele week overeind. De belegerde megabank Credit Suisse kondigde vorige week aan dat het tot 53,7 miljard dollar aan steun van de Zwitserse centrale bank nodig zal hebben om het hoofd boven water te houden. Ondertussen ontving de First Republic-bank donderdag een levenslijn van $ 30 miljard van enkele van de grootste banken in de Verenigde Staten.
Toch zijn die levenslijnen misschien niet genoeg om ze overeind te houden. De in de VS verhandelde aandelen van Credit Suisse daalden bijna 7% en de aandelen van First Republic daalden vrijdag met ongeveer 33%. Analisten van JPMorgan schreven deze week dat een overname door UBS van Credit Suisse waarschijnlijk lijkt.
De winsten van Amerikaanse commerciële banken staan onder druk door de verslechterende kwaliteit van activa, de vertragende groei van leningen en de stijgende depositorente, zegt Seema Shah, chief global strategist bij Principal Asset Management.
Maar SVB en Signature Bank waren uniek omdat veel van hun deposito’s grotendeels afkomstig waren uit de worstelende tech- en cryptosectoren. Deze banken hadden ook een ongewoon groot deel van de deposito’s van hun klanten in staatsobligaties – die in waarde waren gedaald toen de Fed de rentetarieven begon te verhogen, zei ze.
First Republic heeft niet dezelfde problemen als Silicon Valley Bank. Langlopende schatkistobligaties vormden 55% van alle SVB-activa en slechts 15% van die van First Republic.
“Uiteindelijk moeten beleggers beslissen of deze individuele/idiosyncratische crises de groeiende bezorgdheid vergroten of het begin van crisisbesmetting markeren”, schreef Shah vorige week in een notitie.
Nog een rode vlag: Maar deze meltdowns zijn misschien niet helemaal eigenaardig.
Voor de ineenstorting was SVB de grootste lener van de Federal Home Loan Bank in San Francisco geworden. De FHLB is door Fed-personeel een “geldschieter van het op een na laatste redmiddel” genoemd. Silvergate Bank, een andere onlangs ingestorte bank die de cryptocurrency-sector grotendeels ondersteunde, leende ook zwaar van het FHLB-systeem, volgens de Brookings Institution.
First Republic is ook een grote lener geweest van de FHLB. De bank had eind 2022 voor ongeveer $ 14 miljard aan leningen van hen, tegenover slechts $ 3,7 miljard in 2021.
Een andere bank die aanzienlijke FHLB-leningen heeft afgesloten in San Francisco, is Western Alliance. Aandelen van de regionale bank waren deze week ook tumultueus en sloten vrijdag meer dan 15% lager.
Dat betekent niet dat banken die geld aannemen van de FHLB en deelnemen aan het Emergency Bank Term Lending Program van de Federal Reserve, dat deze week $ 12 miljard uitleende aan banken, in grote problemen verkeren.
“Er is niets mis met het gebruik van geldschieters in laatste instantie om een oververhitte economie het hoofd te bieden”, schreven Bank of America-economen Ethan Harris en Shruti Mishra vrijdag.
Maar het werpt wel rode vlaggen op. Er is een sterke toename van het lenen van de Fed’s kortingsvenster tot $ 153 miljard van $ 5 miljard afgelopen woensdag. Dat is het grootste bedrag aan leningen ooit geregistreerd.
“De sterke toename van noodleningen van banken uit het kortingsvenster van de Fed wijst op de financierings- en liquiditeitsdruk op banken, veroorzaakt door een verzwakking van het vertrouwen van deposanten na een afbouw van een bank en twee bankfaillissementen”, schreven de analisten van Moody’s vorige week. De gegevens, zeiden ze, zijn “in lijn met de negatieve kijk van Moody’s op het Amerikaanse banksysteem.”
Blijf waakzaam, maar raak niet in paniek: Dus wat moet een bezorgde belegger of bankklant doen? Blijf kalm, maar waakzaam, zeggen analisten. “Vooruitkijkend zullen beleggers moeten volgen wat er gebeurt bij regionale banken met deposito’s en leningen aan consumenten en leningen aan bedrijven”, zegt Torsten Slok, hoofdeconoom bij Apollo Global Management.
De aandeelhouders van Meta Platforms verheugden zich vorige week nadat oprichter en CEO Mark Zuckerberg een langverwachte verschuiving in de strategie van het bedrijf en maatregelen om de balans te versterken aankondigde.
De techgigant zei afgelopen dinsdag dat het van plan is om nog eens 10.000 werknemers te schrappen, wat de tweede massale ontslagronde in vier maanden markeert. Zuckerberg zei diezelfde dag in een brief aan het personeel dat het bedrijf zijn focus verlegt van de metaverse naar kunstmatige intelligentie.
Deze veranderingen komen nadat Facebook vorig jaar werd omgedoopt tot Meta om de kostbare verschuiving naar de virtuele wereld aan te duiden. Aandeelhouders reageerden negatief op de strategie van het bedrijf en eisten dat het de kosten verlaagde naarmate de Federal Reserve de rentetarieven verhoogde, waardoor de druk op de markten en de economie toenam. De aandelen van het aandeel daalden dienovereenkomstig met ongeveer 70% in 2022.
Dus, wat betekent Meta’s ommekeer? Analisten zeggen dat deze kostenbesparende maatregelen en verschuiving naar AI is waar Wall Street al die tijd op heeft gewacht.
Beleggers lijken zeker tevreden. De aandelen van Meta stegen vorige week bijna 9%.
“De ontslagen klonken als muziek in de oren van investeerders die het de afgelopen jaren beu waren dat Zuckerberg en Facebook geld uitgeven als een rockster uit de jaren 80”, zegt Dan Ives, senior equity research analist bij Wedbush Securities.
De verschuiving van de focus op AI van het bedrijf heeft ertoe bijgedragen dat investeerders ervan overtuigd zijn dat Meta zich richt op het verbeteren van de huidige prestaties in plaats van op de metaverse, wat jaren kan duren om geld te verdienen.
Bovendien komt de prioritering van AI door het bedrijf doordat de concurrenten hun eigen inzet in de ruimte verstevigen, wat suggereert dat Meta niet achter andere technische giganten wil blijven in de AI-rage. Microsoft zei in februari dat het de technologie achter ChatGPT gebruikte voor zijn zoekmachine Bing. Google kondigde een dag eerder zijn eigen AI-product Bard aan.
Terwijl sommigen geloven dat Meta uit het bos is als het gaat om zijn uitputtende ellende, zal het waarschijnlijk een moeilijke weg te gaan hebben als het gaat om de concurrentie met zijn technische giganten.
“Er is een spel van tronen gaande in de technologie rondom AI”, zei Ives. “Ze hebben duidelijke groei-uitdagingen in het verschiet.”
Maandag: President Christine Lagarde van de Europese Centrale Bank (ECB) aan het woord; Wekelijkse reservesaldi bij Federal Reserve Banks worden vrijgegeven.
Dinsdag: Verkoop van bestaande huizen in de VS.
Woensdag: Het FOMC publiceert zijn laatste beleidsrentebesluit en economische projecties. Federal Reserve-president Jerome Powell beantwoordt vragen van verslaggevers.
Donderdag: De Bank of England publiceert haar laatste beleidsrentebesluit; Amerikaanse bouwvergunningen, nieuwe huizenverkopen en eerste werkloosheidsaanvragen.
Vrijdag: Amerikaanse kern duurzame goede orders en PMI.
