Milliarden Dollar flossen weg
Vertrauen in die US -Wirtschaft: Das Bild dreht sich um
28.06.2025 – 01:27 UhrLesezeit: 3 min.
Die Vereinigten Staaten verlieren weiterhin Vertrauen unter Investoren. Es gibt einen Rekordabfluss für langfristige Anleihen.
Im zweiten Quartal haben Anleger fast elf Milliarden Dollar von langfristigen US-Kreditfonds abgezogen. Diese Fonds flossen sowohl aus staatlichen als auch aus Unternehmensanleihen- dem stärksten Abfluss seit dem Höhepunkt der Corona-Pandemie vor fünf Jahren. Nach den Berechnungen der „Financial Times“ markiert dieser Rückzug einen Wendepunkt: Nach durchschnittlichen Nebenflüssen von rund 20 Milliarden US -Dollar in den letzten zwölf Quartalen ist das Bild deutlich umgekehrt.
Die Anleihen, in denen insbesondere institutionelle Anleger als Stimmungsbarometer für den Anleihenmarkt gelten. „Es ist ein Symptom für ein viel größeres Problem. In Deutschland und in der ausländischen Investorengemeinschaft gibt es große Bedenken hinsichtlich des Kaufs von Anleihen mit langen Bedingungen“, sagte Bill Campbell von Doubeline.
Anleihen (Deutsch: Anleihen) sind Anleihen. Anleger verleihen dem Emittenten Geld für das US-Finanzministerium oder das US-amerikanische Finanzministerium und erhalten regelmäßige Zinszahlungen. Am Ende der Laufzeit wird das geliehene Kapital zurückgezahlt. Langfristige Anleihen haben normalerweise eine Laufzeit von zehn Jahren oder länger. Aufgrund des langen Zeitraums reagieren sie empfindlicher auf Veränderungen der Inflation und des Interesses.
Das angekündigte Steuerpaket der Trump -Regierung ist eine zusätzliche Belastung: Experten erwarten, dass die geplante Abbau der Steuern in den nächsten zehn Jahren um die Schulden der US -Bundesstaaten um Billionen Dollar erhöht. Um dies zu finanzieren, müsste das Finanzministerium eine beträchtliche Menge neuer Anleihen ausgeben. Das Weiße Haus erwartet jedoch ein höheres Einkommen aus Zöllen und Wirtschaftswachstum.
Vor allem bei den Zöllen gibt es kaum Zahlen. Weil viele der Ankündigungen zurückgezogen, suspendiert und relativiert wurden. Am Samstag brach Donald Trump die Handelsgespräche mit Kanada ab. Das Nachbarland hatte eine digitale Steuer angekündigt, die insbesondere amerikanische Unternehmen wie Google und Facebook betreffen wird.
Gleichzeitig steigt die Besorgnis, dass die Zölle mit wichtigen Handelspartnern die Inflation vorantreiben – ein Risiko, das insbesondere langfristige Anleihen betrifft. Lotfi Karoui, Darlehensstratege bei Goldman Sachs, bezeichnete den mittleren Abfluss als „Zeichen der Sorgen um die langfristige Lastkapazität der staatlichen Finanzen“. PGIM-Booken Hecheft Robert Tip betonte, dass die Kombination aus „fortgesetzter Inflation“ und „umfangreicher Druck der Regierung Druck“ ausgelöst hat „, löste eine nervöse Stimmung für die lange Interesse aus. Anleihen über längere Bedingungen sind besonders anfällig für steigende Preise, da ihre festen Zinszahlungen ihre tatsächliche Einkaufsmacht über viele Jahre verlieren.
Die Kursentwicklung bestätigt die Nervosität: Langfristige US-amerikanische Anleihen haben im laufenden Quartal einen Wert von etwa einem Prozent des Werts verloren, ein teilweise Verlust nach einem stärkeren Preis nimmt aufgrund der Zollankündigungen im April ab.
Das Geld fließt jedoch mehr in Fonds mit kurzfristigen US-amerikanischen Anleihen über 39 Milliarden US-Dollar. Allein im zweiten Quartal wurden dort investiert. Diese Fonds liefern derzeit attraktive Renditen, da die US-Federal Reserve die kurzfristigen Zinssätze auf hohem Niveau hält. Aber das könnte bald vorbei sein. Weil Donald Trump fast jeden Tag gegen den Fed -Chef Jerome Powell ruft, weil er die Zinssätze nicht senkt. Der US -Präsident drohte mehrmals, Powell zu ersetzen, was rechtlich schwer zu rechtfertigen ist. Die Amtszeit des Zentralbank wird erst im nächsten Jahr stattfinden.
Andrzej Skiba von RBC Global Asset Management sieht dies als potenzielle Strategieveränderung: Anleger könnten ihre Portfolios internationaler ausrichten. Er fügte jedoch hinzu: „Wir glauben nicht, dass sich das Ende des US -amerikanischen Anleihenmarktes nähert.“
Trotzdem könnten Anleger „in Zukunft mehr Entschädigung verlangen, um länger zu investieren“, warnte er. „Auch wenn wir keine Erdbeben erwarten – könnten Sie die ersten Schocks spüren.“